AB Düzenleyicisi: Tokenleştirilmiş Hisse Senetleri Yatırımcıları Yanıltabilir

Avrupa Birliği'nin (AB) piyasa düzenleyicisi, hisse senetlerinin değerine bağlı kripto tokenlerinin, yatırımcıların doğrudan hissedarlarla aynı haklara sahip olmaması nedeniyle yanıltıcı olabileceği konusunda uyardı. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Kurumu (ESMA) yönetici direktörü Natasha Cazenave, Hırvatistan'ın Dubrovnik kentinde düzenlenen bir konferansta, birçok şirketin özel amaçlı bir şirkette tutulan temsil ettikleri hisseler tarafından desteklenen tokenleştirilmiş hisse senetleri ve türevleri oluşturduğunu belirtti.

Cazenave, bu tokenleştirilmiş araçların sürekli erişim ve parçalara ayırma sağlayabileceğini, ancak genellikle hissedar hakları sağlamadığını ifade etti. Bu durumun, özellikle sentetik talepler olarak yapılandırıldığında, yatırımcıların yanlış anlamalarına yol açabileceğini ve net iletişim ile güvencelerin gerekliliğini vurguladı.

Dünya Borsalar Federasyonu, geçen ayın sonlarında ESMA dahil olmak üzere küresel menkul kıymetler düzenleyicilerini, tokenleştirilmiş hisse senetlerine karşı harekete geçmeye çağırdı. Federasyon, bu tür varlıkların, izledikleri gerçek varlıkta bulunan yatırımcı korumalarından yoksun olduğunu savundu. Cazenave, AB'nin 2019 gibi erken bir tarihte yatırım bankası ve Almanya Maliye Bakanlığı aracılığıyla girişimler ve pilot projelerle varlıkları tokenleştirme konusunda öncü bir rol üstlendiğini belirtti.

Tokenleştirme, varlıkların bir blok zincirinde temsil edildiği bir süreçtir ve bu sayede erişim genişleyebilir, ihraç maliyetleri düşebilir ve ikincil ticaret daha hızlı ve verimli hale gelebilir. Ancak Cazenave, çoğu tokenleştirme girişiminin hala küçük ölçekli ve büyük ölçüde likit olmadığını da sözlerine ekledi. Araçlar genellikle özel yerleşim yoluyla ihraç ediliyor ve vadeye kadar elde tutuluyor. İhraç platformları arasındaki birlikte çalışabilirlik sınırlı.

ESMA, yeni teknolojilerin getirebileceklerini keşfetmeye istekli olduğunu belirtirken, önceliğin yatırımcıları ve finansal istikrarı koruyacak şekilde geliştirmek olduğunu vurguladı. Tokenleştirmenin, doğru yasal çerçeve ile uygulandığında, birlikte çalışabilirliği, şeffaflığı ve sınır ötesi verimliliği artırabileceğini ve maliyetleri düşürebileceğini ekledi.

AB, blok zinciri teknolojisi için bir pilot proje başlattı ve şirketlerin muafiyetlerle ürünleri test etmelerine olanak tanıyor. Cazenave, bu pilot projenin ve AB'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) Düzenlemesi'nden alınan derslerin, varlıkları tokenleştirmenin nasıl düzenleneceği konusunda yardımcı olacağını belirtti. ABD merkezli ticaret platformu Robinhood Markets, Haziran ayında AB'de ticaret için tokenleştirilmiş hisse senetlerini piyasaya sürdü ve bu durum, temsil edilen bazı şirketler ve AB üye ülkeleri tarafından incelemeye alındı. ABD merkezli kripto borsası Kraken de Haziran ayında bir tokenleştirilmiş hisse senedi sunumu başlattı, ancak bunu ABD veya AB'de kullanıma sunmadı. Rakip borsa Coinbase Global ise kendi sunumunu başlatmak için düzenleyicilerden onay istedi.

Sonuç olarak: ESMA'nın uyarısı, tokenleştirilmiş hisse senetlerine yatırım yapmadan önce yatırımcıların dikkatli olması gerektiğini ve bu tür araçların geleneksel hisse senetleriyle aynı hakları sağlamayabileceğini vurguluyor. Düzenleyicilerin, bu alandaki riskleri azaltmak ve yatırımcıları korumak için daha fazla düzenleme yapması bekleniyor.